Observatorio Inmobiliario y de la Construcción nº95

pág 46/nº 95/2018 CONS U LTORÍA + BALANCE 2018 OBSERV V TORIO INMOBILIARIO Y DE LA CONSTRUCCIÓN BSERVATORIO INMOBILIARIO: ¿Cómo ha sido, a su juicio, el comportamiento del sector inmobilia- rio en 2018? El sector inmobiliario mantiene una fuerte ac- tividad en todos los subsectores que lo componen, aunque con intensidades distintas. Las oficinas han destacado de otras inversiones, y se calcula que supondrán alrededor del 28% de los casi 16.000 mi- llones de euros que se espera alcance la inversión inmobiliaria en España en 2018. Hoteles y locales están en un 23% cada uno, y el 26% restante son operaciones relacionadas con logística y vivienda. Hay que tener en cuenta que son unos mercados en crecimiento pero con volatilidad, por lo que la información sobre periodos cortos resulta a veces confusa, y se hace preciso –sobre todo en vivienda– ver series de al menos diez años para comprender lo que está ocurriendo. ¿Cómo ve la situación para 2019? ¿Influirán sobre las perspectivas del sector y la inversión en el mis- mo la situación internacional, la situación política nacional, la celebración de elecciones o la situación en Cataluña? ¿De qué manera? Indudablemente los factores que se mencionan son importantes, tanto para la toma de decisiones de inversores, como la propia dinámica de la de- manda de naves, ubicación de centros comerciales, locales, hoteles o viviendas. Y también para la acti- vidad productiva y renta de las familias, donde es- tá la demanda última que sustenta el inmobiliario. La inestabilidad internacional es un hecho con el que la economía tiene que convivir, al igual que la política y elecciones de las que resultan gobiernos que tienen que responder a exigencias dispares. Sin embargo, Madrid y Barcelona están presentes en todos los proyectos y acciones de inversión, grandes y pequeñas, pues son dos centros muy relevantes internacionalmente, pese a cuestiones que pueden resultar problemáticas si persisten durante plazos largos. Los recientes salones inmo- biliarios en ambas ciudades han puesto de relieve las buenas expectativas que existen. Hay un factor estabilizador fundamental en el hecho de que el tipo de interés permanecerá tiempo en los niveles actuales, y el BCE sólo empezará a reconsiderar el tema –lo que no quiere decir que introduzca cambios– en el verano de 2019; por lo demás, reinvertirá y no reducirá los casi 2,7 millones de millones de euros de deuda pública y privada que tiene en su balance. La continuidad de estos tipos tan bajos es el mejor elemento de estabilidad para la actividad inmobiliaria, no sólo por lo barato de la financiación, sino por la abundante liquidez y la falta de alternativas de inversión que ofrezcan rentabilidades recurrentes. ¿Qué segmentos del mercado serán, en su opinión, los más activos el próximo año y por qué? Todos los subsectores inmobiliarios seguirán siendo activos. Las naves logísticas tienen deman- da por el comercio “online”, franquicias, “retail”, y grandes empresas. Es un subsector donde están presentes en la construcción, los brazos inmobilia- rios de las compañías de seguros, que no especulan sino que hacen carteras y buscan rentabilidades recurrentes en el entorno del 5%. Sin embargo los centros y espacios comerciales son un mercado maduro en toda Europa; asimismo, las operaciones con hoteles están dando rentabilidades bajas –por debajo del 4%-, debido a la fuerte demanda inver- sora y las limitaciones de las zonas donde se ubi- can: grandes capitales, zonas de costa, o proyectos a gran escala muy específicos–. En cuanto a la vivien- da, hay una fuerte actividad de compraventa, tanto institucional como finalista, pero la promoción y construcción no se corresponde con la misma. PUNTOS DE VI STA JOSÉVÁZQUEZ SEIJO Presidente de Euroval

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