Observatorio Inmobiliario y de la Construcción nº99

pág 82/nº 99/2019 pág 82/ nº 68/2014 INVERSIÓN OBSERV V TORIO INMOBILIARIO Y DE LA CONSTRUCCIÓN L a marcha del sector inmobiliario de los últimos años, posteriores a la crisis de 2008, ha dibujado una senda alcista y de oportunidades prácticamente en todos los segmentos del sector ubi- cados en las grandes ciudades del país y que en algunos casos se extienden a otras ciudades secundarias. Un estudio reciente, elaborado por Grupo Gloval junto con su filial en Portugal Prime- Yield y el despacho internacional DLA Piper ( Guía de inversión en SOCIMIs y SIGIs 2019 ), re- fleja los principales “drives” macroeconómicos, pilares de la evolución del sector e ingrediente necesario para las estrategias de inversión y/o desinversión de SOCIMI en España y las recién aparecidas SIGI del país vecino. Del mismo mo- do, DLA Piper hace lo propio en su campo, ex- poniendo las principales características y marco legal por el que se regulan estos vehículos en ambos países. España mantiene en 2019 un contexto econó- mico saludable, donde el crecimiento del PIB en términos interanuales se mantiene en el entorno al 2,5%, el número de afiliados a la Seguridad Social, como indicador adelantado de que las empresas necesitan incrementar sus plantillas por los aumentos en las carteras de pedidos, refleja aumentos de casi el 3%, donde la tasa de paro ha descendido a niveles del 15% y donde los tipos de interés e inflación se mantienen controlados. La mejora de la marcha económi- ca implica un mayor consumo por parte de los hogares y mayores cifras de inversión que se materializan en las cuentas de resultados de las empresas, especialmente en el sector servicios. Por su parte, el sector inmobiliario también manifiesta incrementos positivos a lo largo de los últimos ejercicios. Las transacciones inmo- biliarias a finales del 2018 experimentaron tasas de crecimiento interanual del 5,9% en el seg- mento residencial, del 7,9% en locales comercia- les, del 6,8% en plataformas logísticas y de casi el 15% para el área de oficinas. Los visados en el área residencial aumentaron un 11,7% y en el segmento no residencial el dato fue del 7,5%. Las socimi en términos generales, basan su funcionamiento en adquisiciones de activos inmobiliarios ponderando más la obtención de rendimientos vía alquileres, que una revaloriza- ción de estos, lo que no quita que, pasado el pe- ríodo obligatorio de mantener en balance (tres años) los activos, puedan realizar operaciones de desinversión en aquellos que no consideren estratégicos, o se ubiquen en una horquilla de precio atractiva para su venta. Estos reits españoles además del atracti- vo fiscal, se caracterizan por el alto grado de profesionalización de sus gestores y el notable “ know how ” que tienen del sector inmobiliario. Los principales segmentos en los que se fijan las socimi son: – Residencial. Viviendas en alquiler, terciario oficinas, plataformas. – Logísticas, centros comerciales, locales y parques de medianas, hoteles, apartamentos turísticos y otros alternativos (residencias de estudiantes, residencias de mayores, trasteros, parkings, EESS, etc.). Igualmente consideran un indicador clave pa- ra sus inversiones las ubicaciones de los activos. En definitiva, mercados con un elevado grado de liquidez respecto a oferta o comparables. Estas sociedades cotizadas también se inte- resan por inmuebles con recorrido a futuro, que puedan adquirirse a precios inferiores pero que requieran de CAPEX y que permitan ponerlos en valor vía rentas, dada la comprensión experi- mentadas por las tasas de capitalización, actual- SOCIMI: Comportamiento inversor y evolución José María García Director Departamento de Valoraciones RICS de Gloval

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